冷寒的，也不止是沙洲和桐枝。有恨的，究竟是孤鸿还是幽人？静夜如此寂寞，又何须漏壶提醒辰次？月儿依然残缺。不见有清满的佳期！疏淡的笑墨，似写凄淡的夜色；清美的词境，难歇哀愤的心。
我所见的版本，最后一句是“寂寞沙州冷”，却不知“枫落吴江冷”是从何而来？
这首词是东坡历“乌台诗案”后，被贬黄州（一说惠州）时所做；亦有人说，此词是他为一女子所做，其中下片的“捡尽寒枝不肯栖，寂寞沙州冷”，便是对那位殉情女子而写。
上片由作者眼中所见之物入手，铺陈情绪，“缺月”、“疏桐”历来都是文人寄托愁思的景物，李后主就有“无言独上西楼，月如钩，寂寞梧桐深院锁清秋”，飞卿亦有“梧桐树，三更雨，不道离情正苦”，由此可见，词人当时的心情是很郁闷，入耳的是，断续更漏之声，而时间是在夜澜人静之后，从别一个方面，向人们交待，作者是在夜深人静之后，独自一人看着清冷的景色，数着点滴更漏。紧接着又写到，偶尔看到有“幽人”独自走过，这个“幽”字，有两层意思，一是说失意之人不仅止我一个，同时也暗示，作者也有志同道合的朋友；二是表明作者心意，不与奸佞为伍，也向读者展现出，作者清高孤傲的人格。最后一句用“孤鸿”来衬托前句的“幽人”，更有表明自己爱国立场的决心。
下片过片手法很特别，是用上片的结句，作为下片首句，，开头承上片结句“孤鸿”，用比兴手法，来进一步阐述和表明自己，最后两句用典作为全词的结句，同时也表明，自己虽受人诬告和陷害，但是依然不会放弃。
欣赏这首词，要结合当时的社会背景和作者当时的际遇，虽然全词的基调悲苦，但是，也从另一个方面展示作者不怕迫害，追求理想的坚定决心，如果把此词仅当做描写男女情事的词，是不恰当的。
这个东坡的《卜算子》（缺月挂疏桐），一般的通行本子都作“寂寞沙洲冷”，但也大都在注释中说明另一说“枫落吴江冷”。应该说，作为后人很难对流传下来的经典作出完全的是非判断，因为昔人已逝，又不能起之于地下而问之。所以这两种说法一般都看作是版本流传过程中的不同。这有古时文人对作品流传的修改问题和接受批评的问题。因为后人刻前贤的作品，有的会忠实原作，有的人喜欢篡改原作，把原作中他认为不好的改成他认为好的，就是在刊刻中加入了不少后人的见解，这是一种可能。也可能确实有作者前后修改的版本不同的原因。就东坡词的这首作品而言，“枫落吴江冷”一说如果我没记错，是一个词话本子里的记载。历来大多数词评家都认为“寂寞沙洲冷”作结更好，和全词更为一气贯通，色调、感情都更为一致，所以一般都以“寂寞沙洲冷”为准，但又不能完全否定另一说，于是多放在注释里作为说明，以供参考。